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该公司在非生产资产(主要是现金和短期投资)方面得分第二高(而且还在上升)。如果一家公司存在虚报收入的行为，由此产生的利润必须隐藏在资产负债表的某个地方。对于中国企业来说，这通常体现在现金或相关余额里面。截至2019财年上半年，飞鹤现金余额(包括结构性存款，但不含用作债务抵押的存款)为人民币60亿元，相当于营收的51%左右，异常的高。

图1：飞鹤国际股价：2005-2013年飞鹤2017年首次尝试在香港上市，提交了招股说明书草案。但该交易被叫停，具体原因尚不清楚。其中一个解释是，2018年初，飞鹤以2800万美元收购了美国零售企业维他命世界(Vitamin World)，使其免于破产。然而，如此小的一笔交易似乎不太可能导致IPO推迟。

我们私下也觉得豹骨的来源很诡异，如果严格按照处方量来生产，按今年计划需要930kg的豹骨，也就是190多头豹子。提取1批药液需要7.8kg的豹骨，豹骨单独提取，一次提取3批的量，也就是23.4kg。旺季时候一月可提取20批左右。理想记：鸿茅药酒到底哪里来的那么多豹骨？

14日，“脸书”公司发表声明说，“脸书”系统出现程序漏洞，导致大约1500个应用软件在今年9月13日至25日期间，能够获取用户未分享的照片。“脸书”表示，如果用户曾使用“脸书”账号登录第三方应用软件，并授权软件存取照片，那用户的私人照片可能已经外泄，其中包括没有公开分享的照片。

03免疫药物抢蛋糕2017年是全球免疫疗法大放异彩的一年。相继见证了两个CAR-T癌症免疫疗法获批上市；自Yervoy获批治疗黑色素瘤上市后，以PD-1/PD-L1为代表的免疫检查点抑制剂药物，在不同的癌症研究和治疗领域频获突破。目前，肿瘤免疫治疗研究热点主要集中在抗程序性死亡-1（PD-1）受体等免疫检查点抑制剂上。已上市的药物中，最具有代表性的是“O”药和“K”药。2018年，默沙东的明星产品Keytruda营收71.71亿美元，增长高达88%，反超了BMS旗下Opdivo的67.35亿美元（+36%）。

而默克尔面临的压力也远比马克龙大：在钢铁问题上，欧盟对美钢铁出口占2017年美国总进口量的五分之一，总价值在62亿美元，其中德国的份额为18.3亿美元，是欧盟内对美钢铁产品出口的第一大国，其后为意大利、荷兰以及英国，而法国对美出口钢铁总额仅在4.5亿美元左右。